10月12日，三七互娱发布重组方案调整公告，拟收购上海墨鹍科技68.43%股权及江苏智铭网络49.00%股权，分别作价11.1亿元与2.55亿元。

此次重组方案意图将两家游戏公司收入麾下，分别加码游戏研发与发行运营业务，用浪漫主义的说法是“不忘初心”，毕竟这是一家以游戏内容起步的企业。然而分析其中的利害关系，三七互娱实则仍欲继续践行稳中求胜的打法。

今年1月，三七互娱完成了全面更名，以此昭示其转型为互动娱乐企业的决心。游戏公司转型为涉足面更广的泛娱乐企业，会否顾此失彼影响原本创收强悍的游戏业务？然而从8月份公布的半年报数字看来，三七互娱的游戏业务依然是其营收的支柱，营收占比高达88%的游戏业务将三七互娱推上了A股互动娱乐企业队列的领先地位。

两利相权取其稳，加固游戏主业

互联网风口切换迅速，业务转型是企业必经之路，心急者调转车头易辙改弦，稳健者则循序渐进。从今年三七互娱公布的半年报看，他们选择了后者，仍以游戏为主业务，稳步转型。2016年上半年，三七互娱仍是同期最赚钱的A股游戏公司，净利润达5.38亿元，而其中游戏业务的营收占比也高达88%。

由此可见，三七互娱的游戏业务线条不仅从未被轻慢，反而比全面转型互动娱乐企业之前更加举足轻重。事实上，这一现象也并非与其“泛娱乐化”的战略相背离。游戏是泛娱乐产业链中关键的一环，也是三七互娱在泛娱乐版图开疆辟土之前必须稳守的大本营。

据易观智库《2016中国移动游戏市场（年度）综合报告》《2016中国网页游戏市场（年度）综合报告》以及《2015-2016中国泛娱乐产业发展白皮书》预测，2016到2018年，泛娱乐产业市场规模或将超4000亿元，而页游与移动游戏市场规模之和约为1000亿元。

表面上，泛娱乐市场规模的预期庞大，更具想象空间，但产业链内的细分行业众多，短期内市场格局不稳定；相对而言游戏的市场规模虽小，却也与泛娱乐产业规模处在同一量级，并且游戏市场的竞争格局经历了井喷、洗牌、冷却三个时期，已经趋向于稳定。再者，三七互娱在国内游戏市场格局的头部也早已占有一席之地。

页游领域，三七互娱的优势地位早已确立，2016年上半年，三七互娱旗下《大天使之剑》《传奇霸业》《武神赵子龙》等精品页游流水稳定，其作为研发商与发行商的市场份额分别为第一、第二名；手游领域，9月份三七互娱自研手游《永恒纪元》创下单日3700万流水、月流水逼近2亿的数据，也暴露出其在手游领域研发、运营皆能独当一面的实力。

综上分析，优先布局泛娱乐抑或加码游戏，答案不言自明。两利相权，不单要取其重，更要取其稳。

外延扩张团队，挖透手游市场

《永恒纪元》取得近2亿元月流水，在3个月内获取1000万玩家，在腾讯、网易吞噬了手游市场一大块蛋糕的大环境下，以“后发优势”一言蔽之，不足以解释这款产品取得的成绩。

《永恒纪元》是一款页游IP转手游的产品，不能算“后发”之作，反而是新细分类型的手游产品。而在手游行业的“冬天”将其孵化运营成各渠道的大热爆款，三七互娱这款手游已被业界立为“页转手”产品标杆。其实，手游行业的很多细分领域依然有很大的市场，巨头们近年都在继续探索手游市场中的新领域，做差异化产品。2015年几款端游转手游的现象级产品便是范本。

手游行业不是没有市场，而是市场未被挖透。三七互娱在这个时间点拟出收购两家游戏企业的重组方案，背后的驱动因素无疑是吃透手游市场的野心——此次两家标的，都具备在手游领域深挖市场的潜力。

从已公布的资料看，墨鹍科技有2款不同类型与题材的游戏已进入研发后期阶段，正在孵化阶段中的6款游戏类型涉猎广泛，包含了MMORPG到SLG等4种，内容题材也有玄幻、武侠、二次元等，预计从2016年底到2018年保持稳定的产品上线。以多种类型与题材相组合，投放至各细分领域市场，这种研发策略也被越来越多的手游CP所认可与实践。

作为代理发行商，智铭网络在2015年通过代理该年度现象级手游《梦幻西游》与腾讯结下良好的合作关系，而其已公布的运营计划时间表显示，从2016年底到2018年，智铭网络的代理阵容也将上线多款类型差异化的手游产品。

两家公司仍未披露即将上线的多款手游产品更进一步的信息，然而三七互娱持有诸如《航海王》《拳皇》众多IP储备，类似此次重组方案这样对手游业务线的不断扩张，必将服务于IP这一核心，为泛娱乐内容的手游化铺路。