北京时间3月8日消息，投资网站Seekingalpha今日发表市场研究人士Chimin Sang的署名文章称，巨人网络股票估值合理，仍有上涨空间。

据巨人网络发布的财报显示，第四季度营收4040万美元，略低于华尔街预期，每股收益12美分，略高出华尔街预期。

根据巨人网络财报及分析师会议内容，Chimin Sang认为巨人网络的股票正处于7美元到8美元的合理价值区间，而且股票上涨的机会比下跌的机会更大。

Chimin Sang指出，巨人网络的旗舰产品《征途》的收入因为关闭了某些游戏功能而受到了影响，但巨人已经做出补救措施，比如推出了《绿色版征途》等。

第四季度财报表明巨人网络的每用户平均收入（ARPU）继续下降，但平均在线人数（ACU）和活跃付费用户数量（APA）均有增长。通常在免费在线游戏模式下，平均在线人数与付费用户数量是正相关的关系，它们的增长会带动收入的增长。Chimin Sang预计巨人网络的收入将继续增长。据巨人网络管理层预计，2010年第一季度营收将在第四季度基础上继续增长，而且现在已经看到收入增长的迹象。

另外，Chimin Sang认为巨人网络的研发副总裁纪学锋一直引导《征途》向正确的方向前进。他先是推出绿色版《征途》，然后又将现有版本的《征途》向这个方向转变。这些举措似乎已经拦住了收入下滑的趋势。

Chimin Sang指出，巨人网络的收支平衡表显示出公司资产和现金流都比较健康。资产一栏中的非现金等价物数额超过了债务一栏中的递延收入数额。大部分递延收入将在未来两个季度转入权益一栏。

巨人网络仅凭递延收入就可保证正常运作，它的净利润与流动资产项目没有多大关系。巨人网络2009年全年的净利润为1.25亿美元。即便没有增长，它也具有6到8倍的现金创造能力。

Chimin Sang预计巨人网络的合理股价在6.9美元到7.8美元之间，对应的市值在16亿美元到18亿美元之间。他认为巨人网络股票目前估值合理，7美元应该是该股的底部区域。

Chimin Sang认为，如果现有游戏业绩改善或巨人发布的新游戏取得成功，股价必将上扬。他指出，该股最大的风险是现金使用失策。

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【责任编辑：风之路】