关于盛大收购联众的传闻，这些年在坊间被传得煞有介事。最新版本是，由于联众被曝连续两年亏损，大股东韩国N H N即将坚决抛售联众股份，盛大再次传出入主联众的呼声。

然而，3月11日，海虹控股在深交所一纸澄清公告，再次扑灭了市场对盛大入主联众的希冀。

是什么导致市场如此热切的盼望陈天桥所代表的盛大成为联众的大股东？又是什么让市场对海虹控股的一纸公告敏感———公告一出，海虹控股股价当日下跌2.91%。

说盈利道盈利，为啥市场反着来？

近日，联众连续两年亏损的消息再次引起了业内的关注。消息称，根据海虹控股发布的年报，2007年和2008年北京联众电脑科技有限责任公司(以下简称联众电脑)净利润分别亏损1512.66万元和36.28万元。

3月11日，海虹控股发布澄清公告称，联众电脑的总公司名为0urgam e A ssetsL im ited(以下简称O A L )，韩国N H N公司持有O A L 55%股权，海虹控股持有O A L 35%股权，O A L管理层持有O A L10%股权，根据海虹控股财务报告显示：该公司2007年盈利1296万，2008年盈利1384万，2009年上半年盈利739万，联众电脑的业绩并未反映联众总公司的合并业绩。

然而，市场对这份公告似乎并不买账，公告一出，海虹控股股价当日下跌2.91%。对此，业内人士表示，“这很正常”，主要原因可能是“O A L盈利不够，满足不了市场的预期”。在他看来，澄清公告不仅不能否认联众电脑连续两年的亏损，而且又暴露出O A L盈利能力不佳的问题。

资料显示，1998年3月，联众电脑由鲍岳桥、简晶、王建华共同创办。2001年时，海虹控股就已成为联众的直接控股方，拥有其79%的股权。2004年4月，海虹控股与韩国N H N集团(以下简称为N H N )签署《战略合作框架协议》结成战略合作伙伴。同年6月，双方签署正式《股权转让协议》。根据2004年6月4日海虹控股发布的公告，O A L是当时海虹控股在开曼群岛新注册的有限责任公司，海虹控股以总价约1亿美元的价格向N H N出售O A L50%的股权，并通过此次出售O A L股权及相关业务安排，间接享有联众电脑50%的权益。

作为控股的一方，N H N进入中国市场之后的表现有些乏善可陈。消息称，N H N集团是韩国第二大门户集团，也是目前韩国国内股价最高的游戏集团之一。在2001年由N aver和H angam e两家公司合并而成，其麾下的N aver是韩国使用率最高的搜索引擎，而H angam e本身则是门户网站和游戏运营平台的综合体。

然而就是这样一家在韩国赫赫有名的游戏集团进入中国后却有些“水土不服”，尤其在国内市场的开拓上一直没有较大突破。

知情人士向《经济参考报》透露，N H N在进入中国的早期还在上海等地有派驻机构，最近由于其在华战略的调整，很多机构都已经撤并，现在只保留了北京的机构。这似乎印证了此前的传闻：今年2月N H N韩国员工归国、北京外派员工返京……

虽然N H N北京机构人士宣称，他们会在国内继续寻找较好的研发团队和产品，以实现进一步对华的市场开拓，但目前不容回避的现实是，“N H N过去对国内市场的把握，并未令联众非常满意，而且这也可能是其运营遇到困难的原因之一”。一位业内资深人士对《经济参考报》说。

是谣言还是预言？

此前有消息称，N H N在撤出过程中与中方股东产生意见分歧，海虹控股希望能够保留项目组以打包卖出好价，而N H N则倾向于先将项目组出售，再出售公司股权。

对此，海虹控股新近发布的澄清公告表示，自2004年以来，本公司与N H N公司一直合作愉快，联众电脑经营正常，公司目前未收到N H N 公司关于出售股份的正式书面通知。根据公司与N H N公司签署的相关协议，若N H N公司与第三方签署任何出售股份的协议，须经本公司书面认可。

不过，在北京交通大学中国企业兼并重组研究中心主任、教授张秋生看来，以当初N H N 1亿美元的投资来看，这样的盈利显然称不上令人满意的回报率，因此，“尽管是盈利的，但能否满足N H N的回报要求则很难说。如果O A L盈利能力有限，N H N一样也会卖掉它的。”

“N H N通过从联众撤资，可以在换来大量现金流之后方便收购国内其他团队，为其运营做准备，从资本运作角度上说，如果N H N表现出较强的出售股权意愿，也在情理之中。”上述业内人士坦言。

自传出N H N计划从联众撤出的消息之后，关于谁将接手联众便引起广泛猜测，传言最盛的莫过于盛大。