近期，在美国纳斯达克上市的七家中国网游股陆续公布了去年第四季度的财报。财报显示，虽然中国网游上市公司营收仍同比大幅增长，但环比增长下降已是不争的事实，而利润率也在逐步走低。

　　几年来，中国在海外的网络游戏概念股完美时空、腾讯、网易和搜狐畅游一度以70%-95%的利润率成为纳斯达克令人惊叹的奇迹，近一年股价更是一路领先，全面飘红。同样，在港上市的金山网游也一枝独秀。

　　从当初2亿到3亿元的规模发展到如今250多亿元的产业，中国网游业10年间增长了100多倍，中国俨然成为网游大国。

　　但在2009年第四季度，网易毛利率降至70%左右，畅游为55%，盛大为38%，巨人网络也有小幅下降。而完美时空第四季度净利润为3970万美元，成绩不错，但也环比下滑6.1%。

　　华尔街分析师预计，七家在美国上市的中国网游企业2010年第一季度的财报可能仍难如人意，或环比下降10%至15%左右。而在今年1月的大连网络游戏产业论坛上，业界普遍预估2010年游戏业的增长率只有30%-40%。

　　过去几年，国内网游业强力推行“游戏免费、道具收费”的商业模式，给市场注入强劲的兴奋剂，吸引海量网民，网游业捞得盆满钵盈，相关主流网游公司营收、净利交替推高大涨，净利增长率动辄50%以上甚至翻番，被称为“最暴利的行业”。而在此期间，欧美国家网游企业却一直徘徊不前。

　　但爆炸式增长背后的运营管理模式、品牌研发、内容管控、市场渠道等方面仍令人忧虑，如国内网游赢利模式不寻求转型突破，中国网游业不可能持久地保持高增长的态势。

　　去年6月26日，文化部、商务部联合下发了《关于网络游戏虚拟货币交易管理工作的通知》，要求禁止虚拟货币购买实物、禁止未成年人进行虚拟货币交易、利用虚拟货币进行赌博等，此举重挫了网游业造钱的引擎。

　　受《通知》影响，盛大、网易、九城、巨人、畅游、完美时空等海外上市的网游概念股当日股价几乎全线下跌。易观国际发布研究报告指出，该通知短期内将直接影响网游运营商的收入，但如果《通知》全面得到严厉执行，影响或是长期。

　　而今，越来越大的研发费用、营运费用也拖累着各大网游公司的“钱景”。比如现在运营一款稳定2万-3万人在线的大型多人角色扮演类网游，2005年时投500万元就可玩起来了，到2007年飙升到2000万元才能玩得动，而今至少需要投入3000万元，才能运营得起，成本费用节节攀升令网游商渐感吃力。

　　去年10月，史玉柱提出“全面向非付费玩家倾斜”的策略，称其巨人网络今后将追求“低ARPU值、高活跃用户数”的模式。去年底，为响应国家号召，史玉柱又提出了“绿色网游”的概念，喊出了“利益全面倾向于非付费玩家”的口号，并大力推广其新游戏《绿色征途》。

　　受其影响，征途网络、蓝港在线等中大型网游公司开始从所谓的“免费模式”向薄利多销的“低ARPU值、高活跃用户数”的新营收模式转型，力推“平价网游”的概念。

　　同时，国内网游商也应积极开拓新产品、拓展新市场盈利点。目前网页游戏业已逐步成为网游商新的发力点，将成为增速最快的细化网游市场。

　　虽然在运营收入上，网页游戏短期内难与客户端游戏相抗衡，但是在用户数量及市场影响力上已初步形成气候，大有后来居上之势。除了网易、新浪、百度等门户网站，猫扑、我乐网等众多社区及视频网站也踊跃加入网页游戏运营商的行列。

　　此外，在10年掠夺式开发之后，国内网游市场也日渐饱和，因此开辟海外市场也成中国网游业的新利基。今年一季度以来，以盛大游戏、第九城市和完美时空为首的三大网游上市企业争相加速进军海外市场步伐，先后宣布了对美国、日本两国网络游戏运营商的巨额海外并购。

　　而开拓新用户群体是中国网络游戏产业发展的另一个关键所在。随着3G的全面普及推广，未来3年内，手机游戏将会出现几何级爆发式的增长，这种增长至少能给网游商新带来3-5倍于目前市场的规模。

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【责任编辑：风之路】